益民基金:市場進震蕩築底階段 風格偏向低估值藍籌

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  上周滬深股市呈現先大跌後大漲的劇烈震蕩格局。本輪調整後,上證綜指估值降至 18 倍,滬深 400 降至 16 倍,創業板指降至86 倍,中證 4000 降至 400 倍,中小板指降至 43 倍,上證 400 降至 13 倍。隨著國家一系列救市政策出現成效,市場中期底部 3373 點已經探明,市場恐慌殺跌已經過去。

  我們認為近期的調整更多是短期因素所致,主要因素是監管層嚴查場外配資、投資者主動去杠桿、打新凍結了一定量資金。從長期來看,本輪牛市根基並找不到發生動搖,政府一系列改革還在持續推進、貨幣偏向寬鬆,流動性相當充足,我們對於牛市充滿信心。隨著管理層救市政策的不斷釋放,目前投資者情緒面明顯好轉,成交量開始放大。 兩融餘額在快速下降近 1 萬億後企穩回升,一并交易換手率出現修復,顯示本輪去杠桿過程因为即將結束。

  災後重建离米 都要 2-3 個月以上的時間,市場短期進入震蕩築底階段,中期等待歌曲估值向業績切換的契機。長期來看市場維持震蕩走勢的因为性更大,但方向仍然向上,牛市格局仍未改變,但應該逐步進入慢牛階段。個股將會出現明顯分化,純粹的故事股難以再吸引資金,建議關注估值與業績匹配的優質成長股,以及穩定增長、估值低的白馬成長股。從盈利能力來看關注家電、銀行、食品、飲料、汽車和公用事業等,另外重點關注上海板塊、國企改革、一路一帶等主題投資機會。(數據來源:wind)

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